（原標(biāo)題：“迷你”基金數(shù)量過千的清盤風(fēng)險） 桂浩明所謂“迷你”基金，是指管理資產(chǎn)規(guī)模在5000萬元以下的基金。國內(nèi)上萬只公募基金中，超過1000只在2023年第一季度末資產(chǎn)規(guī)模不足5000萬元。按照相關(guān)規(guī)定，如果這些基金不能及時做大資產(chǎn)規(guī)模，連續(xù)60個交易日處于“迷你”狀態(tài)，那么就會被清盤，也就是將所管理的資產(chǎn)變現(xiàn)并返還給基金持有人后解散。統(tǒng)計顯示，現(xiàn)在已經(jīng)有上百只基金觸及了清盤條件，等待進(jìn)行相應(yīng)的操作。公募基金作為一種投資產(chǎn)品，由于各方面的原因在存續(xù)期間被清盤，是正常的市場現(xiàn)象。如果基金持有人數(shù)低于100人，其作為管理大眾資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，存在的價值就值得懷疑了。既然得不到投資者的認(rèn)可，那就只能清盤了。基金所管理的資產(chǎn)規(guī)模不足5000萬元，就意味著沒有規(guī)模效應(yīng)，很難組建有質(zhì)量的管理與投研團(tuán)隊，也就無法保證有相應(yīng)的能力來管理好資產(chǎn)。從實(shí)際情況看，被清盤的基金絕大多數(shù)是因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模不達(dá)標(biāo)。目前，已經(jīng)有近500只公募基金因?yàn)橘Y產(chǎn)管理規(guī)模低于5000萬元，陸續(xù)被清盤。在被清盤的基金中，債券型或者偏債型的基金比較多，但近期股票型基金數(shù)量大增，甚至還有FOF基金（以其他各種基金為投資對象的基金）這樣的創(chuàng)新型品種也被清盤。“迷你”基金的隊伍現(xiàn)在擴(kuò)大到上千只，占到了現(xiàn)有基金總數(shù)的10%，基金清盤風(fēng)險突顯。按有關(guān)規(guī)定，公募基金在募集時，規(guī)模不能小于2億元，否則就不能成立。現(xiàn)在市場上之所以會有不少基金資產(chǎn)規(guī)模不足5000萬元，其原因通常有兩個，一是基金在發(fā)行時缺少買家，只能想方設(shè)法找來一些“幫忙”性質(zhì)的資金，讓它們撐盤子以確保基金成立。這些資金大都會在約定的時間贖回，此時如果沒有新資金接盤，就會出現(xiàn)基金規(guī)模不足的問題。還有一個原因是基金經(jīng)營能力差，長時間沒有給投資者帶來穩(wěn)定的回報，凈值不斷下降，以至投資者失去耐心，逐漸退出，基金資產(chǎn)規(guī)模因此不斷下降。通常來說，前一種基金資產(chǎn)規(guī)模的回落速度很快，有的成立不到一年就成為了“迷你”品種；后一種基金的資產(chǎn)規(guī)模回落會慢一點(diǎn)，往往是經(jīng)過了三年甚至更長的時間，才跌到5000萬元以下。但觸及清盤線的基金，很多是屬于第二類。究其原因，恐怕與這兩年股市總體走勢欠佳，基金業(yè)績普遍不理想，資金流向基金的數(shù)量減少有關(guān)。一些有品牌的大基金銷售都不太容易，那些業(yè)績平庸且知名度又低的基金，自然更是舉步維艱。“迷你”基金的大量出現(xiàn)，首先反映了市場景氣度不高。當(dāng)然，現(xiàn)在的基金管理模式也存在問題，這主要表現(xiàn)在重視基金的首發(fā)而忽視基金的持續(xù)發(fā)行，重視基金的銷售而忽視基金的經(jīng)營。結(jié)果花了九牛二虎之力發(fā)行的基金，卻因?yàn)榻?jīng)營不善而被清盤。現(xiàn)在市場上基金上萬只，但真正做得好，有自身特點(diǎn)，在市場上口碑不錯的卻為數(shù)甚少。大量基金同質(zhì)化，各方面能力有限，停留在“靠天吃飯”的狀態(tài)，在投資者中缺乏吸引力。現(xiàn)在有清盤風(fēng)險的基金數(shù)量不少，以后或許會出現(xiàn)清盤的比新成立的基金數(shù)量多的情況。在“迷你”基金數(shù)量過千之時，投資者不能再無動于衷，要認(rèn)真思考其前因后果，找出解決問題的方法，共同維護(hù)市場穩(wěn)定。